5月中旬以来,海外人民币利率互换市场利率一路上扬,五年期互换利率累计上升幅度超过100个基点。在海外市场的带动下,境内人民币互换利率和债券利率均进入调整期,五年期互换利率和国债利率的上升幅度分别超过70个基点和30个基点。
海外互换利率的上涨,我们认为部分是受到国际市场的带动。随着原油价格不断突破新高,各国通胀抬头,各国央行逐渐将治理通胀列为首要任务。在通胀上升和经济减速之间,各央行纷纷做出适当牺牲经济增长,果断遏制通胀的政策选择。美联储和欧洲央行等各国央行官员均对通胀表示出低容忍度,令各国国债收益率大涨。
境内利率互换和现券收益率的上升,一方面是被境外互换利率带动,另一方面,则是源于6月7日人民银行超预期上调存款准备金率。我们认为,本轮利率市场调整可能仅仅是揭开下半年利率上升的序幕,债券利率将步入上升的通道。
债券利率步入上升通道
2008年07月07日 12:58
T中
通胀压力在下半年将继续加大,央行将维持从紧的货币政策;在抑制通胀的政策下,债券利率将步入上升通道
版面编辑:运维组
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