海外股市夏眠

　　谢国忠

　　股市里流传一句俗话：“五月卖，跑得快。”基金经理往往在夏季到来的时候去度假。出行前，他们会把投资组合变得比较保守。用统计行话来说，这意味着减少投资组合风险。当所有的基金经理都这么做时，巨大的数额可以把市场风险偏好一下子打压下来，并能推动市场下行。从现在的情况看，这一说法似乎得到了验证。

　　6月中旬以来，世界各地的股票市场（除了中国的A股市场）都出现了下挫的趋势。但由于一些金融机构盈利不错，以及有些科技企业预期其未来销售状况良好，于是股市又小“牛”了一下。依我看，金融行业盈利只能说是例外，并不预示其他行业也会如此。比如IT行业，在“创造性毁灭”的影响下，整个行业“盘子”不断缩小。个别企业盈利，不代表整个行业都会“咸鱼翻身”。衰退的趋势很有可能将持续至今年8月。