会出现“流动性陷阱”吗

　　经济增长自年初来没有多大起色，每月的新增贷款数据,特别是中长期贷款也不尽如人意，很多市场人士担心中国会否陷入如日本在上世纪90年代开始的流动性陷阱（liquidity trap）中。很大程度上，笔者认为这个担忧言之尚早，中国金融体系仍有很大的回旋空间，但需要警惕的是如何避免中国经济重蹈当年日本经济僵硬化的覆辙。

　　日本的银行体系曾增长迅速。1971到1990年，日本银行贷款每年增长11.8%，比同期名义GDP增长高出2.5个百分点。但从1991年到今年上半年，日本贷款总量每年下降0.4%，同期日本的名义GDP增长为每年0.4%，贷款比GDP还增长得慢。1991年至今，日本的利率逐步下降，很长时间停留在几乎零水平，已无空间通过利率工具来推动信贷需求。这是个十分典型的“流动性陷阱”案例，但中国的情况呢？