经济转型中的选股不选市

　　A股经过3月、4月近10%的下跌之后，在5月终于上涨了6%。H股也在连跌三个月后回稳。从指数看，今年前五个月，中国市场仍然是全球最熊股市之一。

　　虽然大市继续了过去两年的颓势，但从另一方面讲，今年市场又有显著不同。

　　首先，今年投资者对宏观状况，特别是经济增长的速度，从4月起已基本上不再特别关注。如果说在年初大部分人还期盼经济回到上升轨道，在3月、4月、5月不断走低的宏观数据公布后，这种盼望已注定成为失望。

　　尤其是领导人在不同场合强调“调结构重要过增长速度”，某些人一直盼望的“几万亿”振兴计划一再被否认，大家应清楚地意识到新一届领导人对于增长速度放缓的忍受力更高，对调结构的重要性看得更重。 而去年下半年释放大量的流动性后，经济仍如此低迷，也让领导人意识到，老路是想走也走不通了。