货币供应量仍是最佳政策目标

　　近期的经济金融数据显示，短期经济增速回调已成定局。在刚刚发生的流动性危机面前，宏观调控当局仍然保持稳健。这与2008年11月的情形存在明显差异。但已经存在的泡沫会不会被拱得更大？为何实施稳健而不是放松的政策，才能让金融资源更多地流向实体经济部门？偏紧的流动性导致的是企业和居民融资成本更高还是更低？2008年以来的现实足以颠覆我们的传统认识，恰恰是过度宽松的流动性引致更贵的融资。

　　很多人以为，随着影子银行的出现，信贷的重要性逐步下降，则广义货币供应量在整个经济金融运行中的作用势必下降。因此，呼吁利率市场化者有之，呼吁货币政策中间目标调整者亦有之。