新兴市场“分裂症”

　　新兴市场的政策制定者们看起来拿不定主意。2010年到2012年间，他们对美联储的非常规货币政策一直持极度批判的态度，认为这发动了一场 “货币战争”——巴西财政部长吉多·曼特加（Guido Mantega）的这一提法至今令人难忘。但从今年夏天开始，美联储暗示准备逐步缩减资产购买规模，新兴市场决策者居然对这一信号也报以了极度批判的态度。他们似乎对美联储的两种政策都不满意，产生了某种程度的精神分裂症。

　　事实上，这种矛盾性表明新兴市场官员在经济逻辑上的缺陷，远没有他们所制订的经济政策的缺陷那么大。

　　毫无疑问，这样一种看法是错误的——即如果美联储没有采取量化宽松政策，新兴市场的处境将会比现在好很多。那样的话，最好的结果会是美国在危机后的复苏进展更加缓慢；最坏的情况则是美国出现二次衰退。这都意味着对新兴市场进口需求的减少，新兴市场增长随之进一步放缓。