公募基金专户鼓了一个包

　　公募基金的私募产品——基金专户产品在2013年狂飙突进，从一年前1000多亿元的规模，增长到五六千亿元。

　　类似财通基金管理公司、长安基金管理公司这样的小型基金公司，此前基金管理资产净值在78家基金管理公司中位列倒数15位左右，业绩平平。如今他们95%的业务依靠专户，200只专户基金产品令其在非公募产品规模排名中瞬间跻身前30名。

　　不过，这类业务的本质是通道业务，类似于出租账户，管理费低廉，基金公司业务量虽大增，却无法据此扭亏。

　　所谓通道业务，是商业银行为了降低资本金压力等应付监管需要的财务成本，将资产利用各种渠道出表，甚至用这种途径发展“非标”业务，即吸收高成本的资金，投向了商业银行原本不能投向的高风险、高收益行业获取收益，本质是利率市场化进程中的监管套利行为。商业银行最早多使用信托渠道，后又转为通过券商资管、产权交易所、基金子公司、基金专户等渠道，基本上是监管管到哪里，就在其他未受监管覆盖的通道内鼓出一个包，表现为业务量飙升，但收费微薄。